Använda valutakorrelationer till din fördel För att vara en effektiv näringsidkare är det viktigt att du förstår dina hela portföljer känslighet för marknadsvolatilitet. Detta är särskilt så när handel förex. Eftersom valutor prissätts i par, är det inte ett enda par som är helt oberoende av de andra. När du är medveten om dessa korrelationer och hur de ändras kan du använda dem för att kontrollera din totala portföljerexponering. (För en guide till alla forex, kolla in vår Investopedia Special Feature: Forex.) Definiera korrelation Skälet till ömsesidigt beroende av valutapar är lätt att se: om du handlade det brittiska pundet mot den japanska yenen (GBPJPY-paret) till exempel handlar du faktiskt ett derivat av GBPUSD - och USDJPY-paren, därför måste GBPJPY vara något korrelerat med en om inte båda dessa andra valutapar. Men ömsesidigt beroende av valutor härrör från mer än det enkla faktumet att de är parvisa. Medan vissa valutapar kommer att röra sig i tandem, kan andra valutapar flytta i motsatta riktningar, vilket i huvudsak är resultatet av mer komplexa krafter. Korrelation, i den finansiella världen, är den statistiska åtgärden av förhållandet mellan två värdepapper. Korrelationskoefficienten varierar mellan -1 och 1. En korrelation av 1 innebär att de två valutapar kommer att röra sig i samma riktning 100 av tiden. En korrelation av -1 innebär att de två valutapar kommer att röra sig i motsatt riktning 100 av tiden. En korrelation av noll innebär att förhållandet mellan valutaparet är helt slumpmässigt. Läsa korrelationstabellen Med denna kunskap om korrelationer i åtanke kan vi titta på följande tabeller, vilka visar korrelationer mellan de stora valutapar under februari 2010. Ovanstående tabell visar att under månaden februari (en månad) EURUSD och GBPUSD hade en mycket stark positiv korrelation på 0,95. Detta medför att GBPUSD, när EURUSD rallies, också har samlat 95 gånger. Under de senaste 6 månaderna var korrelationen dock svagare (0.66) men på lång sikt (1 år) har de två valutapar fortfarande en stark korrelation. Däremot hade EURUSD och USDCHF en nästan perfekt negativ korrelation av -1,00. Detta innebär att 100-tiden, när EURUSD rallied, sålde USDCHF av. Detta förhållande gäller även över längre perioder, eftersom korrelationssiffrorna är relativt stabila. Ändå är korrelationer inte alltid stabila. Ta exempelvis USDCAD och USDCHF. Med en koefficient på 0,95 hade de en stark positiv korrelation under det gångna året, men förhållandet försämrades avsevärt i februari 2010 av flera orsaker, bland annat oljepriset och bankens hökighet. (För mer, se Använda räntesatsparitet att handla Forex.) Korrelationer Ändra Det är tydligt då korrelationer ändras, vilket gör att efterföljande förändringar i korrelationer är ännu viktigare. Sentiment och globala ekonomiska faktorer är mycket dynamiska och kan ändå förändras dagligen. Starka korrelationer idag kanske inte överensstämmer med den långsiktiga korrelationen mellan två valutapar. Det är därför mycket viktigt att ta en titt på sexmånaders efterföljande korrelation. Detta ger ett tydligare perspektiv på det genomsnittliga sexmånadersförhållandet mellan de två valutapar som tenderar att vara mer exakt. Korrelationer förändras av olika orsaker, av vilka de vanligaste inkluderar divergerande penningpolitiken, en viss valutapar s känslighet för råvarupriserna, samt unika ekonomiska och politiska faktorer. Här är en tabell som visar de sex månader efterföljande korrelationerna som EURUSD delar med andra par: Beräkna korrelationer själv Det bästa sättet att hålla aktuella på riktningen och styrkan i dina korrelationsparningar är att beräkna dem själv. Det kan låta svårt, men det är faktiskt ganska enkelt. För att beräkna en enkel korrelation, använd bara ett kalkylblad, som Microsoft Excel. Många kartläggningspaket (till och med några fria) låter dig hämta historiska dagliga valutapriser som du sedan kan transportera till Excel. I Excel, använd bara korrelationsfunktionen, som är CORREL (intervall 1, intervall 2). De ettåriga, sex-, tre - och enmånaders bakåtläsningarna ger den mest omfattande uppfattningen om likheterna och skillnaderna i korrelation över tid men du kan själv bestämma vilken eller hur många av dessa mätningar du vill analysera. Här ses korrelationsberäkningsprocessen stegvis för steg: 1. Hämta prissättning för dina två valutapar säger att de är GBPUSD och USDJPY 2. Gör två individuella kolumner, vardera märkta med ett av dessa par. Fyll sedan in kolumnerna med de senaste dagliga priserna som inträffade för varje par under den tidsperiod du analyserar 3. Skriv in CORREL (4) i botten av kolumnerna, i en tom plats. 4. Markera alla data i en av prissättningskolumnerna borde du få en rad celler i formeln rutan. 5. Skriv in komma 6. Upprepa steg 3-5 för den andra valutan 7. Stäng formeln så att den ser ut som CORREL (A1: A50, B1: B50) 8. Numret som produceras representerar korrelationen mellan de två valutapararna Även om korrelationer förändras är det inte nödvändigt att uppdatera dina nummer varje dag, uppdatera en gång i veckan eller åtminstone en gång i månaden är generellt en bra idé. Hur man använder den för att hantera exponering Nu när du vet hur man beräknar korrelationer är det dags att gå över hur man använder dem till din fördel. För det första kan de hjälpa dig att undvika att gå in i två positioner som avbryter varandra, Till exempel genom att veta att EURUSD och USDCHF rör sig i motsatta riktningar nära du kommer att se att ha en portfölj med långa EURUSD och långa USDCHF är detsamma som att ha praktiskt taget ingen position - det är sant eftersom, som korrelationen indikerar, när EURUSD-rallyarna, USDCHF kommer att genomgå en selloff. Å andra sidan håller långa EURUSD och långa AUDUSD eller NZDUSD liknar fördubblingen i samma position eftersom korrelationerna är så starka. (Läs mer i Forex: Wading Into valutamarknaden.) Diversifiering är en annan faktor att överväga. Eftersom EURUSD - och AUDUSD-korrelationen traditionellt inte är 100 positivt, kan handlare använda dessa två par för att diversifiera sin risk något medan de fortfarande behåller en kärnriktningsvy. Till exempel, för att uttrycka en bearish utsikt på USD, kan näringsidkaren, i stället för att köpa två partier av EURUSD, köpa en mycket av EURUSD och en del av AUDUSD. Den ofullkomliga korrelationen mellan de två olika valutaparna möjliggör mer diversifiering och marginellt lägre risk. Vidare har centralbankerna i Australien och Europa olika penningpolitiska förskjutningar, så i händelse av en rally i dollar kan den australiska dollarn bli mindre påverkad än euron. eller tvärtom. En näringsidkare kan också använda olika pip - eller punktvärden för sin fördel. Låt oss betrakta EURUSD och USDCHF igen. De har en nästan perfekt negativ korrelation, men värdet på en piprörelse i EURUSD är 10 för en hel del 100 000 enheter medan värdet av en piprörelse i USDCHF är 9,24 för samma antal enheter. Detta innebär att näringsidkare kan använda USDCHF för att säkra EURUSD-exponering. Heres hur hedge skulle fungera: säg en näringsidkare hade en portfölj av en kort EURUSD-mängd på 100 000 enheter och en kort USDCHF-mängd på 100 000 enheter. När EURUSD ökar med tio pips eller poäng, kommer handlaren att vara nere 100 på positionen. Men eftersom USDCHF rör sig motsatt till EURUSD skulle den korta USDCHF-positionen vara lönsam, sannolikt att flytta nära tio pips högre, upp 92,40. Detta skulle göra nettoförlusten av portföljen till -7,60 i stället för -100. Självklart betyder denna häck också mindre vinst vid en stark försäljning av EURUSD. men i värsta fallet blir förlusterna relativt lägre. Oavsett om du vill diversifiera dina positioner eller hitta alternativa par för att utnyttja din synpunkt är det mycket viktigt att vara medveten om korrelationen mellan olika valutapar och deras skiftande trender. Detta är kraftfull kunskap för alla professionella näringsidkare som innehar mer än ett valutapar i sina handelskonton. Sådan kunskap hjälper handelsmän, diversifierar, säkrar eller dubblerar på vinst. Bottom Line För att vara en effektiv näringsidkare är det viktigt att förstå hur olika valutapar rör sig i förhållande till varandra så att handlare bättre kan förstå deras exponering. Vissa valutapar rör sig i takt med varandra, medan andra kan vara polära motsatser. Att lära sig om valutakorrelation hjälper handlare att hantera sina portföljer mer lämpligt. Oavsett din handelsstrategi och om du vill diversifiera dina positioner eller hitta alternativa par för att utnyttja din synpunkt, är det mycket viktigt att tänka på korrelationen mellan olika valutapar och deras skiftande trender. (För mer, kolla in vår Forex Tutorial.) En typ av ersättningsstruktur som hedgefondsförvaltare brukar använda i vilken del av ersättningen som är prestationsbaserad. Ett skydd mot inkomstförlust som skulle uppstå om den försäkrade gick bort. Den namngivna mottagaren tar emot. Ett mått på förhållandet mellan en förändring i den mängd som krävdes av ett visst gott och en förändring i dess pris. Pris. Det totala dollarns marknadsvärde för alla bolagets utestående aktier. Marknadsvärdet beräknas genom att multiplicera. Frexit kort för quotFrench exitquot är en fransk spinoff av termen Brexit, som uppstod när Storbritannien röstade till. En order placerad med en mäklare som kombinerar funktionerna i stopporder med de i en gränsvärde. En stop-limit order will. Pairs Trading: Korrelationskorrelation är en term från linjär regressionsanalys som beskriver styrkan i förhållandet mellan en beroende variabel och en oberoende variabel. Centralt till parhandel är tanken att om de två lagren (eller andra instrument) är korrelerade nog, kan eventuella förändringar i korrelation följas av en återgång till parets genomsnittliga trend, vilket ger en vinstmöjlighet. Till exempel är lager A och lager B högt korrelerade. Om korrelationen försvagar tillfälligt lager A flyttas upp och lager B går ner ett par kan näringsidkare utnyttja denna divergens genom att korta lager A (det överlägsna problemet) och gå länge på lager B (det underförstådda problemet). Om aktierna återgår till det statistiska genomsnittet, kan den näringsidkare få vinst. 13 Betydelsen av korrelation Korrelation mäter förhållandet mellan två instrument. Vi kan se från Figur 1 att e-mini SampP 500 (ES, i rött) och e-mini Dow (YM, i grönt) terminskontrakt har priser som tenderar att flytta ihop eller som är korrelerade. 13 Figur 1 Detta dagliga diagram över ES och YM e-mini-futureskontrakt visar att priserna tenderar att gå ihop. Bild skapad med TradeStation. 13 13Remember, parhandlarna försöker att: 13 Identifiera relationer mellan två instrument 13 Bestäm relationens riktning och 13 Utför handlar baserat på de presenterade data. 13 13Korrelationen mellan två variabler som räntor eller historiska priser är en relativ statistisk mätning av graden av vilka dessa variabler tenderar att röra sig ihop. Korrelationskoefficienten mäter i vilken utsträckning värdena för en variabel är associerad med värdena hos en annan. Värdena för korrelationskoefficienten sträcker sig från -1 till 1, där: 13 Perfekt negativ korrelation (-1) existerar när de två värdepapporna rör sig i motsatta riktningar (dvs. stock A går upp medan stock B går ned) 13 Perfekt positiv korrelation (1) existerar om de två värdepapperen flyttas i perfekt förening (dvs. lager A och lager B flyttas upp och ner samtidigt) och 13 Ingen korrelation (0) existerar om prisrörelserna är helt slumpmässiga (lager A och lager B går upp och ner slumpvis). 13 -1 0 1 13 Perfekt negativ korrelation Ingen korrelation Perfekt positiv korrelation 13 13 13 Parhandeln söker instrument vars priser tenderar att flytta ihop med andra ord, vars priser är korrelerade. I verkligheten skulle det vara svårt (och mycket osannolikt) att uppnå en fortsatt perfekt positiv korrelation med två värdepapper: det skulle innebära att priserna exakt efterliknade varandra. I stället letar parhandlare efter värdepapper med hög grad av korrelation så att de kan försöka vinst när priserna beter sig utanför denna statistiska norm. Korrelationer på 0,8 eller högre används ofta som referens för parhandlare (en korrelation mindre än 0,5 beskrivs allmänt som svag). Idealt sett presenterar god korrelation över flera tidsramar. 13 13 Varför är korrelation viktig för parhandel Om de två instrumenten inte korrelerade till att börja med, kan eventuell divergens och efterföljande konvergens i pris i allmänhet vara mindre meningsfull. Som exempel kan vi överväga en huvudgata längs en flod. I allmänhet följer vägen mycket nära vägen. Ibland måste vägen avvika från floden på grund av terräng eller utveckling (jämförbar med spridningen i pris). Varje gång detta händer, återgår vägen till sin plats parallellt med floden. 13 13 I detta exempel har vägen och floden ett korrelerat förhållande. Om vi jämför floden med en annan närliggande grusväg, men ingen bestämbar korrelation till floden (dvs deras rörelser är helt slumpmässiga), skulle det vara meningslöst att förutsäga hur de två skulle uppträda i förhållande till varandra. Den positiva korrelationen mellan huvudvägen och floden är dock det som gör det rimligt att förutse att huvudvägen och floden så småningom kommer att återförenas. Samma logik gäller för parhandel: genom att identifiera korrelerade värdepapper kan vi leta efter perioder av divergens, försöka ta reda på varför priset skiljer sig och försöker tjäna genom konvergens. 13 Obs! Ett annat tillvägagångssätt är att försöka dra nytta av ytterligare divergens (kallad divergenshandel). Här kommer vi att fokusera på strategier som försöker tjäna genom konvergens, eller en återgång till medelvärdet (känd som konvergenshandel). 13 Bestämning av korrelation 13 Det första steget i att hitta lämpliga par är att leta efter värdepapper som har något gemensamt, och som handlar med god likviditet och kan kortas. På grund av liknande marknadsrisker är konkurrerande företag inom samma bransch naturliga potentiella par och är ett bra ställe att börja. Exempel på potentiellt korrelerade instrument kan innefatta par som: 13 Coca-Cola och Pepsi 13 Dell och Hewlett-Packard 13 Duke Energy och Allegheny Energy 13 E-mini SampP 500 och E-mini Dow 13 Exxon och Chevron 13 Lowes och Home Depot 13 McDonalds och Yum Brands 13 SampP 500 ETF och SPDR DJIA ETF. 13 13Näste måste vi bestämma hur korrelerade de är. Vi kan mäta detta med en korrelationskoefficient (beskrivet ovan), vilket speglar hur väl de två värdepapperna är relaterade till varandra. De specifika beräkningarna bakom korrelationskoefficienten är något komplicerade och faller utanför ramen för denna handledning, men handlare har flera alternativ för att bestämma detta värde: 13 De flesta handelsplattformar ger en viss typ av teknisk indikator som kan tillämpas på de två värdepapperen, som utför matematiken fungerar automatiskt och plottar resultaten på ett prisschema. 13 Handlare som inte har tillgång till denna speciella tekniska indikator kan utföra en kalkylator för att söka på internet för att få tillgång till onlineverktyg som utför beräkningarna. 13 Handlare kan ange prisuppgifterna i Excel och använda sin CORREL-funktion för att utföra beräkningarna, som visas i Figur 2: 13 Figur 2 Excel kan användas för att beräkna en par korrelationskoefficient. 13 13 Efter korrelationskoefficienterna har bestämts kan resultaten användas som ett filter för att hitta paren som visar mest möjliga potential. 13 Prisförhållande 13 När vi finner korrelerade par kan vi avgöra om relationen är genomsnittsåtergång, det vill säga när priset avviker, kommer det att återgå till sin statistiska norm. Vi kan fastställa detta genom att peka på prisförhållandet par. Liksom korrelationskoefficienten är de flesta handelsplattformerna utrustade med en teknisk indikator (kanske namngivna prisförhållande eller spridningsförhållande) som kan tillämpas på ett diagram för att pryva prisförhållandet mellan två instrument, vilket i huvudsak ger en synlig och numerisk representation av priset av ett instrument dividerat med priset på det andra: 13 13Prisförhållande Pris på instrument A Instrumentets pris B 13 13Om handlare inte har tillgång till denna typ av analys i en handelsplattform kan prisuppgifterna skrivas in i Excel, vilket visas i Figur 3: 13 Figur 3 Excel kan användas för att beräkna ett par pris, eller spridning, förhållande. 13 13Om vi lägger till standardavvikelse linjer kan vi få insikt om hur långt bort från det genomsnittliga prisförhållandet rör sig. Standardavvikelsen (beräknad som variansens kvadratrod) är ett statistiskt begrepp som illustrerar hur en specifik uppsättning priser delas eller sprids runt ett medelvärde. En normal sannolikhetsfördelning kan användas för att beräkna sannolikheten för att ett visst utfall uppträder vid normal fördelning: 13 68,26 procent av data kommer att falla inom en standardavvikelse av medelvärdet 13 95,44 procent av data kommer att falla inom två standardavvikelser av de genomsnittliga 13 99,74 procenten av data kommer att falla inom - tre standardavvikelser av medelvärdet. 13 13Applikation av dessa data väntar vi tills prisförhållandet avviker x antal standardavvikelser som - två standardavvikelser och inmatar en longshort-handel baserat på informationen (antalet standardavvikelser som valts bestäms genom historisk analys och optimering). Om paret återgår till sin genomsnittliga trend kan handeln vara lönsam. 13 Händelser som utlöser svaghet i korrelation 13 När två instrument är högt korrelerade kan vissa händelser orsaka en tillfällig svaghet i korrelation. Eftersom många faktorer som skulle orsaka prisförändringar skulle påverka korrelerade par lika (t. ex. Federal Reserve-meddelanden eller geopolitisk oro), är händelser som utlöser svaghet i korrelation i allmänhet begränsade till saker som främst berör endast ett av instrumenten. Divergens kan till exempel vara resultatet av temporära förändringar i utbud och efterfrågan inom ett lager, till exempel när en enda stor investerare byter positioner antingen genom att köpa eller sälja i ett av de värdepapper som representeras i ett par. 13 Obs! Alla amerikanska börsnoterade företag måste anmäla noteringsutbytet (t. ex. NYSE eller Nasdaq) om eventuella företagsutvecklingar som kan påverka handelsaktiviteten i den aktien innan offentliggörandet offentliggörs. Exempel på utveckling inkluderar: 13 Förändringar relaterade till företagets ekonomiska hälsa 13 Omstrukturering eller fusioner 13 Betydande information om sina produkter (positiva eller negativa) 13 Ändringar i nyckelhantering och 13 Juridiska eller regulatoriska frågor som kan påverka företagets makt att bedriva verksamhet. 13 amerikanska börser är bemyndigade att utfärda en handel upphäva en tillfällig upphävande av handelsverksamhet baserat på deras utvärdering av ett tillkännagivande. I allmänhet är ju större sannolikheten att meddelandet är att få effekt av aktiekursen, ju större sannolikhet att utbytet kommer att kräva en handel stoppar tills nyheten spridas till allmänheten. 13 Om ett börsnoterat börskurs pris ändras betydligt inom en femminutersperiod kan en kortfristig handelspause utfärdas. En paus varar i fem minuter om inte det fortfarande finns en signifikant obalans mellan säkerhetsköp och försäljningsorder efter den perioden. Prisrörelserna som utlöser en paus är: 13 10 procent prisrörelse för värdepapper i SampP 500, Russell 1000 Index och vissa börshandlade produkter 13 30 procent prisrörelse för andra aktier prissatta 1 eller över eller 13 50 procent prisrörelse för andra aktier prissatta under 1. 13 13Weakness kan också orsakas av intern utveckling eller händelser som förekommer inom företag som fusioner och förvärv, resultatrapporter, utdelningsändringar, utveckling av nya produkter och skandal eller bedrägeri. Särskilt om en intern händelse är oväntad kan aktiekursen för den berörda aktören uppleva snabba och dramatiska prisfluktuationer. Beroende på händelsen kan prisförändringen vara mycket kortsiktig eller kan resultera i en trendbyte. 13OANDA 1080108910871086108311001079109110771090 10921072108110831099 kaka, 10951090108610731099 1089107610771083107210901100 1085107210961080 10891072108110901099 10871088108610891090109910841080 1074 1080108910871086108311001079108610741072108510801080 1080 108510721089109010881086108010901100 10801093 10891086107510831072108910851086 108710861090108810771073108510861089109011031084 10851072109610801093 10871086108910771090108010901077108310771081. 10601072108110831099 kaka 10851077 10841086107510911090 1073109910901100 108010891087108610831100107910861074107210851099 107610831103 109110891090107210851086107410831077108510801103 10741072109610771081 10831080109510851086108910901080. 1055108610891077109710721103 108510721096 1089107210811090, 10741099 108910861075108310721096107210771090107710891100 1089 10801089108710861083110010791086107410721085108010771084 OANDA8217 109210721081108310861074 kaka 1074 108910861086109010741077109010891090107410801080 1089 10851072109610771081 105510861083108010901080108210861081 108210861085109210801076107710851094108010721083110010851086108910901080. 1048108510891090108810911082109410801080 10871086 107310831086108210801088108610741072108510801102 1080 10911076107210831077108510801102 109210721081108310861074 kaka, 1072 10901072108210781077 1091108710881072107410831077108510801102 108010841080 108710881080107410771076107710851099 10851072 10891072108110901077 aboutcookies. org. 1042 108910831091109510721077 10861075108810721085108010951077108510801103 1080108910871086108311001079108610741072108510801103 109210721081108310861074 kaka 108610871088107710761077108310771085108510991077 1092109110851082109410801080 108510721096107710751086 10891072108110901072 10731091107610911090 1085107710761086108910901091108710851099. 104710721075108810911079108010901100 108410861073108010831100108510991077 1087108810801083108610781077108510801103 1042109310861076 1042109910731088107210901100 1089109510771090 104210801076107710901100, 108210721082 1089108410771089109010801083108010891100 10741072108311021090108510991077 1087107210881099 108610901085108610891080109010771083110010851086 1076108810911075 10761088109110751072 105010721082 109510801090107210901100 1090107210731083108010941091 1042 108210721078107610861081 110310951077108110821077 1090107210731083108010941099 1089108610761077108810781080109010891103 10821086110110921092108010941080107710851090 108210861088108810771 0831103109410801080 10841077107810761091 10761074109110841103 107410721083110210901085109910841080 108710721088107210841080 (107410771088109010801082107210831100108510991077 107910721075108610831086107410821080) 10791072 108910861086109010741077109010891090107410911102109710801081 108710771088108010861076 1074108810771084107710851080 (10751086108810801079108610851090107210831100108510991077 107910721075108610831086107410821080). 1057 1087108610841086109711001102 108910831077107610911102109710801093 108210721090107710751086108810801081 10841086107810851086 107310991089109010881086 108810721089109610801092108810861074107210901100 109010721073108310801095108510991077 10791085107210951077108510801103. 10541073108810721090108010901077 10741085108010841072108510801077, 109510901086 1085107210831080109510801077 1086109010881080109410721090107710831100108510861081 1082108610881088107710831103109410801080 108910741080107610771090107710831100108910901074109110771090 1086 1082108610881088107710831103109410801080 1076107410911093 10741072108311021090108510991093 108710721088 1074 108710881086109010801074108610871086108310861078108510991093 108510721087108810721074108310771085108011031093 (10851072108710881080108410771088, 10821086107510761072 1094107710851072 10861076108510861081 1087107210881099 1087108610741099109610721077109010891103, 1094107710851072 107610881091107510861081 1087108610851080107810721077109010891103, en 080 10851072108610731086108810861090) 0,0-0,2 1050108610881088107710831103109410801103 1089 1091108810861074108510771084 10861090 10861095107710851100 1085108010791082108610751086 10761086 108510771079108510721095108010901077108311001085108610751086 0,2-0,4 105710831072107310721103, 108510801079108210721103 1082108610881088107710831103109410801103 (10851077 10861095107710851100 107910851072109510801090107710831100108510721103) 0,4-0,7 105910841077108810771085108510721103 1082108610881088107710831103109410801103 0,7-0,9 1057108010831100108510721103, 1074109910891086108210721103 1082108610881088107710831103109410801103 0,9-1,0 10541095107710851100 1089108010831100108510721103 1082108610881088107710831103109410801103 105010721082 10741099109510801089108311031102109010891103 108210861101109210921080109410801077108510901099 1082108610881088107710831103109410801080 10501086110110921092108010941080107710851090 1082108610881088107710831103109410801080 107610831103 1076107410911093 108610731084 10771085108510991093 108210911088108910861074 10741099109510801089108311031077109010891103 10871086 108910831077107610911102109710771081 1092108610881084109110831077: 1042 107610721085108510861081 10871088107710791077108510901072109410801080 108710881077107610861089109010721074108311031077109010891103 109010861083110010821086 10861073109710721103 1080108510921086108810841072109410801103. 1055108810801084107710881099 1087108810801074108610761103109010891103 1080108910821083110210951080109010771083110010851086 1074 10801083108311021089109010881072109010801074108510991093 10941077108311031093 1080 10841086107510911090 10851077 10861090108810721078107210901100 1090107710821091109710801077 1094107710851099 OANDA. 105410851080 10851077 11031074108311031102109010891103 10801085107410771089109010801094108010861085108510861081 1088107710821086108410771085107610721094108010771081 108010831080 10871086107310911078107610771085108010771084 1082 1089108610741077108810961077108510801102 108910761077108310821080. 1056107710791091108311001090107210901099, 10761086108910901080107510851091109010991077 1074 1087108810861096108310861084, 1085107710861073110310791072109010771083110010851086 109110821072107910991074107211021090 10851072 1088107710791091108311001090107210901099 1074 1073109110761091109710771084.
No comments:
Post a Comment